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从国内资金的角度来看，截止4月22日晚，全部基金一季报基本披露完毕。其中，普通和偏股型基金持股仓位高达86.03%，已经是近年以来的新高。因此，对于国内资金而言，后续是进还是退，是一个值得深思的问题。在此，我们希望通过回顾历史，得到一些发现和启发。在此过程中，我们回避不了一个问题，那就是国内基金仓位和A股行情之间的关系。国内基金持股仓位的变化与A股股市行情的波动是紧密相关的，以全部基金和上证综指为例，两者的相关系数达到0.7。同时，两者也是相互影响的，也就是说基金的投资行为不仅以证券市场的运行趋势为依据，还可能反过来在一定程度上主导证券市场的变化趋势。

而从券商角度观之，银行由于政策“打压”房企和平台融资实际导致了“贷款荒”。一下子找不到这么多合适的资质企业去充贷款，没有办法就只能用票据融资去先把监管给出的贷款额度填充上，最为直观的表现是近期票据的供应增加进而导致票帖利率的走低。国海证券分析师靳毅也指出，6月信贷数据已经显示，商业银行信贷投放风险偏好降低，主要依靠票据冲量。尽管信贷额度有所增加，但是企业中长期贷款同比持续下降。一方面，平台融资受到限制，另一方面，受信用风险事件影响，商业银行发放中长期贷款的意愿也有所下降。

当然，即便在这样的环境之下，也并不意味着仓位没有进一步增加的绝对可能，只不过我们认为此时留存“子弹”，以退为进或许是更好的一种方式。因为，虽然指数整体性机会可能将告一段落，但是未来结构性机遇依然存在。1.3． 把握结构性机遇，未来将向成长靠拢

多位业内人士认为，中信保诚基金成第一个关闭网上直销交易功能的中型公募，只要有公司开先河，未来或将有更多的中小公募选择关闭这个功能模块。毕竟对于中小公募而言，公司投入重心在核心业务。基金电商发展日益进入两极分化之势，实力雄厚的大公司电商渠道在努力直销化，纷纷尽量把代销渠道的客户导流至直销渠道；中小公募的电商业务则有可能去直销化，借助互联网代销渠道实现电商业务的突破。

比赛伊始，锦织圭在开局阶段就占据主动，率先完成破发后以3-1领先。两人随后各自保发，进攻失误偏多的穆雷在第七局再次遭到了破发，随后日本小伙子直落四分拿下发球胜盘局，就以6-2先拔头筹。不过进入第二盘后比赛就进入了穆雷的节奏，锦织圭只在开局阶段拿下一个发球局，就完全被世界第一压制。最终穆雷两度破发得手，以6-1扳回一盘。

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