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对于今年来说，目前全球经济都是面临一个低增长、低通胀、低利率的一个大的宏观环境，我们觉得这“三低”，就是低增长、低通胀、低利率，整体来说都是有利于美元债券的投资。首先我们讲第一方面“低增长”，目前全球经济都是面临经济低速运行的态势，2019年IMF就是国际货币基金组织将2019年的经济增速下调为3%，2018年是3.6%，这是金融危机以来最低的水平。但是随着今年新冠疫情在全球的扩散，对于全球比较低的一个增长来说更是雪上加霜，预计今年经济增速可能将进一步放缓，上一周国际经合组织OECD将今年全球经济增长目标由之前的2.9%的预测水平下调回2.4%，同时他认为这是2008年金融危机以来的最低水平，同时他也警告，如果疫情在全球进一步扩散，全球经济增速最低将下滑到1.5%的水平，也就意味着全球经济今年将面临一个衰退的风险，特别是在欧洲或日本这种国家。今天日本公布去年四季度GDP负7.1%，这是一个大幅萎缩的状况，如果这是在今年1月份之前，就是去年四季度，如果在今年第一季度受新冠疫情影响，可能全球经济增长，像日本、欧洲真的要再次面临经济重新进入负增长的态势，这是我们刚才讲的全球低增长的态势。

业内预测的韩国央行加息时间一再后延，甚至有观点认为，央行已错过加息的时机。然而，韩国央行年内加息的可能性仍然存在。韩国经济增速预期高于潜在经济增长率、出口持续向好等，韩国宏观经济指标表现稳定，且央行一直强调低利率政策有明显的负面作用，需对此进行调整。另外，若年内不加息，韩美利率差距将扩至1.0个百分点，这也是央行不得不考虑的一个因素。

第一财经：谈了这么多与电商的合作，沃尔玛的实体店业务发展蓝图如何？现在家乐福等都在发力中小型门店，沃尔玛在紧凑型门店或小型店方面有什么计划？董明伦：我们在全世界有11300多家门店，其中三分之一是大型店，三分之一是中型店，还有三分之一是小型店。在中国市场，我们已开设了惠选超市这样的小型业态。去年我来中国时走访了深圳的惠选超市，我很满意，这样的超市业态在中国市场会有发展潜力，同时我们还有紧凑型卖场。

提问：美债收益率现在下跌这么多，还有多大机会？彭振中：美债收益率是不断创造了一个新低，特别是长期线，美国十年、三十年都是跌过了1%的水平，创造了一个历史新低。当然现在市场很多人认为美联储未来降息的空间，就是剩下的操作空间不大了，只有100个BP降息的空间。当美联储把所有子弹都打光的时候，美联储被迫可能要实行继续量化宽松的政策，我们可以看一下在欧洲或日本他们降到0利率之后，他们的主权国债真的是跌入负利率，负70个BP、80个BP。所以整体来说美债收益率，如果美国股市或者美国新冠疫情继续发酵或者继续扩散，美国股市继续下跌，美国国债收益率可能也还会有下跌的一个空间。第二个对于美元债投资来说，因为我们的债券不仅仅是投资于美国国债，我们可以投一些高等级的信用债，所以它是具有一个利差的保护或者它可以拿到一定的票息收益。整个美债收益率继续走低，基准利率下行对于整个美元债市场都是非常有利的。

在下面的图表32中，我们比较了伟禄集团2018年报告收入和实际收入，以及我们对2019年的估计。我们计算，该公司去年实现了3.49亿美元的收入，仅占其报告的43%。我们认为，到2019年，该公司可能会实现约1.09亿美元的收入，较2018年的报告水平大幅下降87%。

而记者注意到，前海开源盈鑫基金经理王霞将该基金2018年四季度末的股票仓位定格在0。她更是在季报中表示：“一系列的利空风险因素使得市场继续承压。报告期内，为控制风险，本基金继续维持谨慎的观点，持有现金为主。”这简直与“全面加仓”的观点背道而驰。更有意思的是，王霞除了管理前海开源盈鑫，还管理了前海开源中国成长混合等多只基金，而在前海开源中国成长混合这只基金中，股票组合占基金资产净值的比例反而高达90.52%。